Investing.com Bernstein, daha zayıf kazanç tahminleri ve serbest nakit akışı projeksiyonlarındaki düşüşü gerekçe göstererek Equinor’u önceki “outperform” notundan “market-perform” notuna düşürdü ve hedef fiyatı %13 azaltarak 275 Norveç Kronu’na indirdi.
Analistler, not düşürmenin petrol devinin son ticaret güncellemesini, daha düşük üretim büyümesi beklentilerini ve orta segmentteki kazançların normalleşmesini yansıttığını belirtti.
Bernstein, Equinor’un 2025-2027 yılları için hisse başına kazanç tahminlerini yıllık ortalama %13 düşürdü.
Bu revizyon, daha zayıf üçüncü çeyrek performansını, şirketin hedeflediği %10’a karşılık 2024-27 döneminde %6’lık revize edilmiş üretim büyümesini ve Bernstein’ın 2022 krizi öncesi seviyelere döndüğünü belirttiği 2025 sonrası orta segment MMP kazançları için rehberliğin altında bir görünümü yansıtıyor.
Aracı kurum ayrıca, sınırlı serbest nakit akışının bilanço kapasitesini kısıtladığını belirterek, hisse senedi geri alımları için beklentilerini keskin bir şekilde düşürdü.
2026-27 için hisse senedi geri alımları artık yıllık 2-2,5 milyar dolar olarak tahmin ediliyor ki bu, Bernstein’ın önceki tahminlerinin yaklaşık yarısı.
Bu azalma, Equinor’un 2026’daki toplam dağıtım getirisini, önceki sektör zirvesi seviyelerinden rakipleriyle genel olarak aynı seviyeye getiriyor.
Bernstein, uzun vadeli DCF değerleme çerçevesini ve 2026’da varil başına 65 dolar ile varil başına 70 dolarlık petrol fiyatı varsayımlarını korudu.
Aracı kurum, Equinor’un emtia fiyat hareketlerine rakiplerinden daha duyarlı olduğunu belirterek, petrol fiyatındaki varil başına 1 dolarlık sürekli bir değişimin, adil değeri yaklaşık 20 Norveç Kronu veya mevcut hedef fiyatın %7’sinden fazla hareket ettirebileceğini tahmin ediyor.
Analistler ayrıca, Equinor’un Orsted’in son sermaye artırımına katılımının ardından yeni bir stratejik risk işaret etti. Bernstein, petrol devinin pasif bir hissedardan aktif bir hissedara geçtiğini ve bu durumun potansiyel bir işbirliği hakkında spekülasyonlara yol açtığını belirtti.
Yenilenebilir varlıkları nakit enjeksiyonu olmadan birleştiren bir ortak girişim, nakit negatif rüzgar projelerini özkaynak muhasebeleştirilen bir ortak girişime taşıyarak Equinor’un serbest nakit akışına fayda sağlayabilir.
Ancak Bernstein, Orsted azınlık hisselerini veya çoğunluk hissesini satın almak gibi önemli nakit katkıları içeren senaryoların, hisse başına kazancı seyreltici olacağını ve Equinor’un kaldıraç oranını artıracağını belirtti.
